看到特斯拉发表演讲辞去英国首相职位的新闻，吸引我的是她的任期才短短四十五天，是英国史上任期最短的首相。如此罕见的短暂任期，让我十分好奇。

英国首相做不下去，直接原因是特斯拉上台后颁布的一系列政策，被称为Mini Budget（迷你预算案），也是英国近五十年以来最激进的减税政策。

其中影响比较大的两个部分：能源补贴和降低收入税。英国这两年通胀很厉害，能源价格相较之前上涨了约百分之三十，英国政府打算每年拨大约1000万英镑进行能源补贴。而最奇葩的便是新的减税政策，收入越高的人群所交的税减得越多，相当于是给富人减税，每年政府将减少大约450万英镑的税。

【资料图】

自九月二十三日特拉斯的政策颁布以来，英镑汇率持续阴跌达到了史低。即使英国国债加息，利率上升，但市场对英国失去了信心，利率再高也不愿留着，能卖就卖。国债暴跌，利率上涨。至此，左右英镑汇率的不再是英国国债，而是英国整体经济的风险溢价。

而影响九月份英国经济崩盘的主要是英国养老金市场。英国人平均每个人财富的百分之四十都是养老金，每个月往养老金里投钱，到退休的时候就拿出来花。而英国的养老金是由一些私营的金融公司管理的，他们把这些钱投入金融市场，等用户退休后再返还回来。养老金有很多种类型，有些是可以自己选基金。其中有一种能有固定收益的养老金，用户在养老金方能收到固定的收益，不受金融市场波动的影响。

养老金将这部分的钱投入金融市场，收益越高风险越大。为了对冲掉这些风险，养老金找投行做衍生品的交易。收益如下：

市场的风险是不能被完全对冲掉的。养老金面向用户这方不需要交保证金，而要向投方交保证金。九月份英国国债被大量抛售，国债下跌，利率上涨，养老金亏钱需要再补保证金。于是养老金将活期、流动性好的国债抛售，交足保证金。这更使得国债下跌，利率上涨，恶性循环。

而在特拉斯政策颁布后的一周，英镑汇率暴跌百分之五。英国市场上如此多的养老金公司，任何一家都承受不住这么大的波动。

特拉斯政策不合理→投资者失去信心→抛售英国资产→英国国债下跌→利率上涨→养老金崩盘

英国经济衰弱成这个模样，特拉斯竞选前的计划不能实现，保守党内也有很多反对的声音。及此特拉斯辞去英国首相之位。

自2018年英国脱欧后，生活成本越来越高。俄乌战争后，英国制裁俄罗斯，使得能源价格高涨，通胀越来越严重。

特拉斯下台，而英国的危机远没有结束。