新华财经北京2月27日电（王菁）债市周一（27日）再度陷入相持局面，在上周市场逐步消化商业银行资本管理新规征求意见稿、存单利率持续高企等因素扰动之后，多空力量犹豫不决。临近月末资金面偏紧，沪深交易所国债逆回购利率显著攀升。

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市场观点称，在本周资金市场表现有望复制此前表现、高频数据进一步验证经济复苏的情况下，债券市场预计将维持偏弱震荡，建议采取短久期策略，谨慎控制长端债券风险暴露。

【行情跟踪】

国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.03%，成交5.03万手；5年期主力合约接近收平，2年期主力合约跌0.02%。

银行间主要利率债收益率多数小幅上行，截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率上行0.85BP，10年期国开220215券报3.09%，持平于上个交易日；10年期国债活跃券220025收益率上行0.25BP，5年期国开活跃券230203收益率上行0.5BP，报2.9295%。

中证转债指数收盘跌0.29%，成交额512.32亿元；晶瑞转债跌超14%，斯莱转债跌超5%，明泰转债和金诚转债均跌超4%，贵广转债、火炬转债和国微转债均跌逾2%；永和转债涨近8%，通光转债涨超6%，蓝盾转债涨逾4%。

交易所地产债多数下跌，“H7泰禾01”跌超17%，“20旭辉01”跌近7%，“21旭辉03”跌超5%，“20旭辉03”、“22旭辉01”和“15远洋03”跌超4%，“20旭辉02”和“21碧地04”跌超3%；“H8泰禾01”涨超203%。此外，“PR广陵债”跌超18%，“20万达02”跌4%。

一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值，3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.7676%、2.9114%，全场倍数分别为3.55、4.06，边际倍数分别为1.13、6.06。中债农发行债到期收益率数据显示，2月24日，3年期农发行债到期收益率为2.8128%，5年期农发行债到期收益率为2.941%。

【海外债市】

亚洲市场方面，长短期日债收益率周一（24日）表现不一，稍早日本央行候任行长植田和男发表言论称，近期通胀预期上升，因此持续开展购债操作，市场对当日言论反应不大，收益率曲线延续趋平。

截至27日尾盘，10年期日债收益率报0.503%，上行0.3BP；3年期和5年期日债收益率分别上行0.6BP和0.5BP，报0.02%和0.232%。超长端品种延续偏优，20年期和30年期日债收益率分别报1.271%和1.438%，回落1.3BP和0.6BP。

日本央行行长提名人植田和男表示，日本央行最近增加债券购买的部分原因是通胀预期正在上升，未来一段时间，还将根据需要为控制收益率购买债券；现在根本没有考虑改变2%的通胀目标，不过不能承诺在整个任期内将保持该通胀目标。

植田和男还表示，在当前宽松货币政策下，利率保持在低位，有助于企业投资；如果外部冲击大且持续时间长，大规模货币宽松未必会导致物价上涨，未来通胀趋势必须大幅上升之后，日本央行才能转向紧缩货币政策。

【资金面】

央行公告称，为维护月末流动性平稳，2月27日以利率招标方式开展了3360亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日2700亿元逆回购到期，因此单日净投放660亿元。

资金面偏紧，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行38.4BPs报1.817%，7天期下行6.6BPs报2.177%，14天期上行1.8BPs报2.527%，1个月期上行0.2BPs报2.287%。

上周五，央行发布第四季度货币政策执行报告指出，将精准有力实施好稳健的货币政策，坚持不搞“大水漫灌”，保持货币信贷合理增长，引导综合融资成本稳中有降，发挥好结构性货币政策工具的激励引导作用。密切关注通胀走势变化，支持能源和粮食等保供稳价，保持物价水平基本稳定。展望2023年，我国经济运行有望总体回升，经济循环将更为顺畅；预计通胀水平总体保持温和，也要警惕未来通胀反弹压力。

【机构观点】

中金固收：经济渐进复苏下，货币政策表述从“加大”力度转向“精准有力”，政策进一步放松的可能性正在减弱；结构性货币政策工具力度边际抬升，带动贷款利率小幅续降，超储率水平也有所回升；虽然政策力度边际变化，预计货币政策主动收紧的概率不高，货币政策维持稳定仍是目前主要政策思路。

中信固收：2022年第四季度货币政策执行报告对我国2023年经济修复预期较为乐观，货币政策整体基调也在此预期下倾向于稳健，强调对实体经济支持力度的可持续性、信贷增长的稳定性和持续性等，显示出在经济修复阶段货币政策保驾护航的定位。对于债市而言，一方面央行重提市场利率围绕政策利率波动，预计资金面不易回到大幅宽松状态，但资金利率中枢基本已经调整到位；另一方面虽然经济修复向好预期较浓，但货币政策表态较为克制，2023年工作重心是扩内需和促消费，政策效果仍需观察。

编辑：李奇涵

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