主打“零添加”的千禾味业（603027）（603027.SH），在消费升级的背景下，业绩实现高速增长。

近日，千禾味业披露2022年年报，当期公司实现营收24.36亿元，同比增长26.55%；实现归母净利润3.44亿元，同比增长55.35%。

(资料图片仅供参考)

千禾味业起家于焦糖色，2015年公司酱油业务的销售收入超过了焦糖色业务，核心业务完成了更替，2016年3月实现在上交所上市。

记者注意到，因“零添加”概念增色，在添加剂事件催化下，去年四季度千禾味业的业绩飙涨，推动全年业绩高速增长，业绩增速超过中炬高新（600872）、莲花健康（600186）等同行。作为酱油龙头的海天味业（603288）更是业绩承压，2022年前三季度，海天味业交出了史上最差的成绩单，净利润下滑0.86%。

业绩高增，“零添加”加持，千禾味业的股价自去年第四季度开始迎来一波上涨。今年4月10日，千禾味业股价收报23.03元/股，较去年9月低点涨近70%。

四季度业绩飙涨

4月7日晚间，千禾味业年报出炉，给调味品行业带来一抹亮色。

根据年报，2022年，千禾味业实现营收24.36亿元，同比增长26.55%；实现归母净利润3.44亿元、扣非净利润3.38亿元，同比增长55.35%、55.29%。

这一增速在调味品行业中排在前列。

恒顺醋业(600305.SH)、莲花健康(600186.SH)、中炬高新(600872.SH)2022年的营收增速分别为12.98%、-6.83%、4.41%；净利润增速分别为16.04%、4.06%、-179.82%。其中，中炬高新净利大幅下滑与计提减值有关，不过，反映主营业务情况的扣非净利润同比变动-22.5%，依然表现较差。2022年前三季度，酱油龙头海天味业交出了史上最差的成绩单，净利润下滑0.86%。

从单季度来看，千禾味业去年四季度的业绩增长尤其迅猛。2022年一至四季度，其营收分别为4.82亿元、5.33亿元、5.39亿元和8.83亿元，净利润分别为5523.37万元、6359.85万元、6853.87万元和1.57亿元。

可以看到，公司去年第四季度营收和净利同比分别增长54.92%、74.96%，环比增速也较快，分别达63.68%、128.46%。

针对四季度业绩大幅增加，有券商分析称，2022年下半年网络上出现围绕食品添加剂的广泛讨论，提升了千禾品牌的知名度，带来四季度产品动销及渠道拓展显著提速。

实际上，从全年业绩来看，千禾味业的酱油增速也比食醋增速快。

二级市场上，千禾味业的股价自去年第四季度开始，也迎来一波上涨。

K线图显示，2022年9月23日，公司股价达到近两年的低点13.6元/股，2023年2月20日达到年内高点26.12元/股，期间累计涨幅高达92.06%。

截至4月10日，千禾味业股价收报23.03元/股，较去年9月低点仍涨近70%，市值达222.35亿元。

合同负债2.15亿增2.9倍

千禾味业的靓丽业绩还是在行业成本攀升的背景下取得，颇为不易。

资料显示，千禾味业的主要原材料为豆粕、大豆、小麦、白砂糖、葡萄糖母液等农副产品，2022年主要农产品原材料的采购价格呈上涨趋势，公司成本显著增加。

其中，酱油、食醋产品的直接材料成本分别为7.13亿元、1.57亿元，同比增加了47.59%和20.09%，在此情况下，千禾味业酱油、食醋毛利率分别为37.15%、37.02%，较上年减少6.78%和0.84%。

在零添加观念的引导下，千禾味业实现业绩增长，下游客户的订单也纷至沓来。

年报显示，截至2022年底，千禾味业的合同负债为2.15亿元，较2021年底的0.55亿元，增加了290.91%。

值得一提的是，在此之前，千禾味业的合同负债或预收账款仅为百万、千万级别，这是第一次突破亿元。

数据显示，2020年末至2021年末，千禾味业的合同负债分别为5467.29万元、2037.52万元；2017年末至2019年末，预收账款分别为792.21万元、894.81万元、2611.71万元。

业绩高增带来造血能力的提升。2022年，公司实现经营活动现金净流量7.73亿元，较2021年的1.78亿元增加了334.27%，这一经营现金流水平也创出近年来新高。

2017年，千禾味业的经营活动现金净流量首次突破亿元，达到1.75亿元，2020年达到3.78亿元高点，2021年有所下滑为1.78亿元。