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中央财经大学国际金融研究中心主任张礼卿 主办方 供图

5月21日，2023清华五道口全球金融论坛期间，中央财经大学国际金融研究中心主任张礼卿在接受澎湃新闻采访时表示，4月居民存款减少，主要有三方面原因。

中国人民银行发布的4月金融统计数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元。

张礼卿认为，住户存款减少背后的原因，其一，消费增加，疫情后的补偿性消费如期而至。“五一期间各大景点游客爆满，赴国外旅游业大幅增加，报复性消费非常明显。”其二，提前还贷增加，“居民提前偿还房贷的情况仍在延续，单月净偿还贷款规模达到历史新高，显示居民部门的资产负债表在继续收缩。”其三，经济恢复不及预期，就业形势不好，青年失业率高达20%以上，收入停滞甚至下降，引起提取存款应付日常消费开支。

张礼卿表示，4月份数据中最大的亮点可能是消费和出口。数据显示，社会消费品零售总额同比增长18.4%，比上月加快7.8个百分点；出口增长16.8%，延续上涨态势。

“但其他数据大部分比较弱，不及预期。”张礼卿说，比如，4月份CPI同比上涨为0.1%，PPI为-3.6%，“预示着经济存在放缓风险。”另外，企业中长期贷款出现较大增幅，但主要反映国企和地方平台对基础设施投入的大量增加，民营企业的贷款和投资意愿依然严重不足。

“经济数据显示，投资和消费信心尚未恢复到疫前水平。”张礼卿指出，因此，政府可能需要适当加大刺激力度，刺激措施可以包括增加政府投资，可涉及加大新老基建项目的投资、加快数字产业化和产业数字化进程、加快能源转型投资、加快现代产业体系建设、加大芯片研制生产和人工智能为代表的新技术领域的自主开发和投资等。同时，政府可继续适当减轻企业特别是民营企业的税赋，鼓励其投资并为其提高雇员收入创造条件。应通过多渠道提高个人在初次分配中的占比，增加其可支配收入，这是消费提升的关键。此外，加快结构性改革，继续深化市场导向的经济改革，完善投资营商环境，采取切实有效的措施，恢复民营企业的投资信心。

此外，针对近期多家银行下调存款利率，张礼卿认为，这是属于“补降”，“去年很多大行都已经降过了。”中国人民银行货币政策司司长邹澜近日也表示，在市场利率整体已明显下降的情况下，商业银行根据市场供求变化，综合考虑自身经营情况，灵活调整存款利率，不同银行的调整幅度、节奏和时机自然就会有所差异，这是存款利率市场化环境下的正常现象。

张礼卿进一步指出，未来是否会降息，主要取决于经济恢复是否能够达到预期，以及CPI是否持续保持低位。一般来说，存款利率应该高于通胀水平。负利率不利于资源合理配置，因而不可能有利于经济增长，所以并不是一个好的政策选择。经济增长不能仅仅依靠需求扩张，应该同时甚至更多地从推动结构性改革和提高全要素生产率角度去做文章。